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热卷补库热情提升
http://www.31cgw.com 2021-01-27 00:00:00 期货日报

  数据显示,截至1月25日,上海地区Q235B4.75mm热卷价格较前一周下跌90元至4470元/吨,跌幅约2%;热卷期货主力合约价格下跌63元至4426元/吨,跌幅约1.4%。期现基差由71元/吨收窄至44元/吨。

  供应端,上周热卷产量环比增加1.2%至337.09万吨,同比增加0.2%。开工率方面,截至1月22日,全国247家钢厂高炉开工率为83.2%,环比下降1.0%,同比下降1.9%;产能利用率为91.1%,环比下降0.1%,同比增加4.5%。利润方面,上周原材料价格保持高位运行,热卷成本小幅增加,长流程利润由盈利转为亏损;而唐山钢坯价格相对稳定,利润变化幅度不大。其中,华东长流程热卷即期利润5日均值约-75元/吨,环比下跌88元;华北调坯轧钢厂即期利润5日均值约210元/吨,环比下降45元。目前长流程和调坯轧钢厂的热卷利润均好于螺纹钢,钢厂引导铁水从建材流向板材依旧在持续进行,预计本周热卷周度产量稳中有增。

  需求端,上周热卷表观消费量出现反季节性反弹,环比增加6.4%至338.69万吨。另外,冷轧板和中厚板的表观消费量均处近5年同期的高位,需求韧性较强。上周,上海地区冷热价差环比收窄70元至940元/吨,仍在历史高位运行。欧盟与我国的热卷价差由146美元/吨扩大至184美元/吨,美国与我国的热卷价差由462美元/吨扩大至470美元/吨。虽然海外疫情状况仍不容乐观,但经济已经开始进入复苏阶段,热卷内外价差持续扩大,表明海外制造业进入上行周期,存在补库需求。

  库存端,上周热卷总库存环比下降2.1%至319.4万吨,同比增加10.9%,库存意外由增转降。具体来看,钢厂库存环比增加2.6%至112.74万吨,社会库存环比下降2.1%至206.66万吨。在产量增加的情况下,社会库存和总库存表现为去化,可能由两种原因造成:第一,可能是物流受限导致在途库存增加、市场到货减少;第二,可能是终端在观望一个多月后,发现价格并未出现明显下跌,开始进行补库。总体来看,热卷库存状况较上一周有所改善。

  综上所述,在利润驱动下,钢厂仍会倾向于选择减少螺纹钢、增加热卷产量,因此近期热卷供应相对宽松。由于返乡政策的干扰,工人选择提前或错峰返乡的倾向导致短期需求走弱,冷热价差有所收窄,但在全球经济稳定复苏、制造业进入上行周期的前提下,国内外的补库需求中长期内利好热卷。从成本端看,铁矿石供应相对偏紧、焦炭开启第15轮提涨,成本端对成材价格的支撑较强,不应过分看空。目前,钢材淡季时间已经过半,盘面基本已经交易了需求走弱的现实。而且相对较严格的返乡政策同样使得一部分工人选择异地过年,春节后存在需求提前恢复的可能。因此,短期对热卷维持区间振荡的观点,中长期可选择逢低布局多单。

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