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生意社:8月钢价上半月止跌反弹 下半月反复无常
http://www.31cgw.com 2019-08-17 00:00:00 生意社

  8月上半月型材及热卷市场以弱势调整为主,根据生意社价格监测显示:8月1日热卷生意社价格从3848元/吨,一路下跌至8月12日的3682元/吨之后止跌反弹,截止17日热卷生意社价格为3756元/吨,较1日价格下跌2.39%。而8月1日型钢指数从1531,一路下跌至8月12日的1500之后止跌反弹,截止17日型钢指数1506,较1日指数下跌1.7%,具体如上图。

  热卷及型钢本次价格下跌的主要原因在于铁矿原料价格的暴跌,据生意社铁矿数据显示,从7月30日起铁矿商品指数的109.27跌至16日的89.84,指数跌幅为17.78%,原料价格的下跌造成成材在成本端上的支撑不再,在供需紧平衡的基本面下,引导了成材价格也随之下跌。而另一个原因在于当前钢材市场供给过剩、需求不足,造成供大于求,这也是上半年钢铁行业自身“限产却不减产”的现象所致。成材价格的下跌进一步的挤压了钢厂自身的利润空间,在这样的局面下,除了政府方面推出环保限产政策之外,钢厂也自发采取装置检修及限产的方式来遏制产量的增长。因此,在铁矿价格止跌,各地钢厂联合限产等多个因素刺激下,12日热卷及型钢价格止跌反弹。

  而之所以称现在的行清只是反弹而不是反转,原因有二:其一,钢厂自发的联合限产计划不会长久。据生意社数据显示,在本次铁矿下跌的行情中,钢厂的生产利润已经有所改变,如上图所示,截至8月16日8月上半月铁矿价格跌幅达17.54%,而热卷跌幅为2.39%,工字钢跌幅为2.33%,螺纹跌幅为5.31%。成材的价格下跌幅度仅有铁矿跌幅的8分之一到3分之一。从利润的角度来讲,在铁矿价格止跌趋稳的情形下,成本端支撑开始坚定,未来钢价下跌空间有限,而向上具有空间。在这个时候,各地钢厂检修消息传出,从而刺激贸易商心理,消息的实际效果被放大,产生边际联动效应,空单连续平仓导致大规模反弹,这种走势在历史中也是多次出现。而一旦钢厂利润回转,那么随时都会有复产的可能。

  其二,本周(8.12-16)上半周,钢材库存出现微降,下游用户出现集中补库,据网上数据显示237家贸易商建材日成交量一度高达20万吨,主要是受多地建材钢厂联合减产消息面刺激(多地钢厂计划限产),钢材市场由供大于求逐步转入弱平衡格局。但在强刺激政策出台无望的预期下,后劲不足,预计8月下半月下游依旧按需采购,难有超预期回暖。而基建方面,因为中国经济的下行压力在加剧,政府通过减税降赋等手段给企业减压,导致财政收入锐减,再考虑到地方政府高债务的约束,虽然今年专项债发行额度大增,但基建基数太大,下半年做多只能是托底,财务及债务约束导致基建“不往下走”已成为一个目标,难以看到基建对需求的向上拖拽效应;制造业方面,也由于今年以来制造业持续低迷,汽车销量连续负增长,家电低迷,低端制造业向东南亚转移的情况在加剧。就此而言,8月下半月钢材需求表现难有改善。

  综上所述,生意社热卷及型材分析师认为,在原料成本止跌趋稳的情形下,各地钢厂限产计划多是短期利好而后劲不足,加上前期矿价大跌,使得钢材成本也在下移,一旦钢厂由亏转盈随时会复产,钢材产量问题又将改变供需局面,但考虑到国庆因素,环保政策将持续不断,8月下旬至9月底华北钢厂大概率将被迫限产。其次,8月下游淡季钢材需求表现较为不稳定,尽管近期钢材库存有所下降缓解悲观情绪,但整体市场情绪观望占上风。预计8月下半月钢材市场供需进入弱平衡局面,钢价反复震荡。

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