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生意社:2019年热卷年度行情分析

彩钢2019-12-21 来源:生意社

  2019年热卷价格回顾

  截至2019年12月20日,纵观2019年全年热卷价格先涨后跌再涨,整体呈“N”字型走势:从1月16日到5月10日,热卷价格从3650元/吨一路上涨到4068元/吨,价格上涨了418元,涨幅达到了11.4%以上,之后热卷价格开始下行到10月18日,价格也从4068跌至3538元,下跌了530元,跌幅超13%;随后价格又重新开始上涨,整体如下图:

  2019年热卷行情回顾

  热卷前半年价格上涨的主要因素有两个:

  其一,春节过后,由于国外铁矿矿场事故引起铁矿原料供应紧张使得铁矿价格暴涨。从2019年1月底以来,进口铁矿石价格出现了大幅上涨,从4月份价格数据来看,4月份铁矿石进口均价已高达89.6美元/吨,较1月份的74.2美元/吨上涨15.4美元/吨。对吨钢成本来说,较1月将上升约150元/吨,与同去年底相比,进口矿价格上涨了28%,而与去年同期相比,则上涨了40.1%。据生意社监控的铁矿价格在7月16日达到2019年铁矿价格最高位:918.44元,较1月1日的557.67元,上涨了360.77元,涨幅近64.7%。

  铁矿原料价格上涨传导到热卷成材,热卷价格也水涨船高。随着钢价的上涨,刺激钢厂生产积极性,使得产能不断释放,产量不断增长,反过来影响钢厂对铁矿石的需求,使之有增无减,这使得市场对铁矿石供给不足的预期相当强烈。与此同时,期货市场的做多情绪和现货市场的投机交易进一步推动铁矿石价格持续上涨。

  其二,春节后下游陆续开工,热卷需求也开始逐渐好转,据一季度经济运行情况看,在整体经济保持总体平稳、稳中有进的大背景下,下游用钢行业中房地产、铁路基建、家电等行业均实现较快增长,促进了钢材消费的增长。此外,一季度中国钢材出口同比增长12.6%,明显好于预期。可以说一季度实现了钢材内需和出口双增长。

  原料价格和下游需求双增长的同时两者互相影响,促进热卷成材价格也随之上行。

  在一季度宏观经济数据超出预期,经济企稳信号强烈,房地产以及基建等用钢需求持续释放,出口也维持良性,使得热卷高库存及高供应得到顺利消化,钢铁行业基本面表现良好。然而在高供给和高成本、稳需求的行情下,一季度的热卷企业效益却反而缩水。据一季度钢铁企业季报显示,中信钢铁行业类46家上市公司中,2019年一季度净利润同比出现下滑的有29家,其中玉龙股份、八一钢铁业绩下滑幅度分别达308.63%、234.64%。此外,马钢股份2019年一季度实现营业收入177.17亿元,同比减少3.23%;净利润8374.59万元,同比下滑94.09%。公告中马钢股份表示,期内钢铁行业形势严峻、下行明显。

  引起企业利润不升反降的原因在于进口铁矿石等原材料价格大幅上涨,而热卷价格的上涨幅度却远不及,导致钢厂利润空间不大。特别是那些以生产板材为主的大型钢铁企业,其赢利能力较去年四季度大幅萎缩。详情看下图,由生意社热卷/铁矿价格走势比较图显示,在5月中旬,热卷达到最高涨幅9.36%时,铁矿涨幅为31.04%。

  同时5月开始热卷下游行情也并不乐观,首先度过“金三银四”的行业旺季后,热卷行情由旺季转入淡季,需求进入缓慢释放期,尽管基建等释放的钢需对供应起到缓冲,但钢市整体压力并未消散,供需基本面逐渐演变成供增需弱的行情,同时市场恐高心态滋生。

  因为热卷市场供需结构转变成供强需弱格局,加上钢厂利润率低,生产积极性受影响,从7月份开始,钢材市场将步入小幅下行通道,9、10月份因节假日环保消息影响,价格下行趋势暂稳,但整体需求乏力的情况下,6-11月热卷价格走势呈下行趋势。

  到了11月中下旬,此前热卷价格持续下行,叠加期间环保限产消息不断,钢厂顺势检修装置,热卷产量受限,而热卷全国库存两从10.8至12.12,由253.85降至163.85,降幅近55%,可见年底期间需求韧性较足,同时铁矿价格也反弹上涨,叠加期货价格上行,热卷市场受利好刺激,热卷价格也随之上涨。

  综上所诉,可以发现,原料成本的价格和需求的增加能带动热卷的价格上涨,而过多的钢材供应导致的供需错配格局会使得热卷价格下跌,下游需求对热卷价格的影响较为突出。同时,2019年国内下游行业需求出现分化,其中房地产需求良好,但汽车出现负增长,工程机械增速明显下滑,对板材市场需求影响显著。

  最后展望2020年热卷走势,全球经济环境下行趋势可见,钢铁出口会受此影响。因此,钢材内销压力加强,预计后期基建投资的支撑力度或将加大,而房地产行业仍具有一定韧性,汽车行情也有望回暖,其他下游行业如机械、家电、造船等行业相对不容乐观,整体钢材消费较2019年仍有增长,但增速放缓,预计明年粗钢表观消费同比增长1.5%左右。钢材的供需偏宽松,热卷库存有累库风险;同时,铁矿、焦煤、焦炭等原料供应较宽松,原料价格预计下调,使得热卷成材成本支撑趋弱。就趋势来看,热均价或小幅下行,但幅度不会太大,而钢厂利润空间或进一步紧缩。。

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